關於企業價值評估方法中 DCF (現金流量折現法) 的問題。
您好！
目前是一家尚未上市的企業，正在籌備設立法人公司的初創企業。
用於吸引投資
IR
正在製作，並尋求對其中包含的未來預估損益計算以及相關業務計畫的價值評估。
.
像這樣，在沒有實際財務報表，只有預估
(
營業額
,
營業利潤
,
當期淨利潤等
)
資料製作的未來
5
年預估損益計算書的情況下，
1.
收益價值評估法
(DCF
法
)
作為主要評估方法，
2.
比較價值評估法
作為輔助評估，以互相補充。
.
由於沒有同類型行業的比較對象，因此主要參考了上市和未上市公司，並以營業利潤和淨利潤為重點進行了比較評估，結果發現
上市企業和未上市企業的市值差異很大，考虑到是初創企業，
最終選擇了與未上市公司的淨利潤進行比較評估，這樣方向的選擇是否正確？如果還有更好的方法，也請告知。
以上
2
種方法來估算業務計畫的價值評估。
.
此時，
DCF
法計算過程中，存在以下疑問：
.
# DCF
計算公式
:
預期現金流量
*[1/(1+
折現率
-
成長率
)
＾
(
該年度的順序
)]
1.
我不確定以上公式是否正確。
(
雖然是相似的公式，
‘
該年度的順序
’
，也有不需要乘方的公式，直接用折現率和成長率進行除法運算。
)
2.
按照那個公式進行計算，如果分母中的
‘
成長率
’
比
‘1+
折現率
’
大，就會出現數值為負數的問題。
.
3.
折現率
=
無
風險利率
+
市場相對於股票的敏感度
*(
市場風險溢價
-
無風險利率
)
-
無風險利率
=
國債收益率
=2% (3
年
~30
年期最低和最高的平均值約為
1.8%
左右，所以
設定為2%，這是一個正確的假設嗎？
?)
-
市場相對於股票的敏感度
=(
通常
3
年左右的收益率來計算，如果預估損益表中
3
年平均收益率為
100%
，這個數值是否可以理解為
‘1’
？)
(
如果該業務屬於不受經濟形勢影響的結構性成長產業，那麼市場敏感度的意義可以忽略不計，那麼可以將其設為約
0.1
左右的最小值，這是一個正確的假設嗎？
?)
4.
市場風險溢價
=6% (
搜索入口網站，看到分析師等現場專家通常設定為
5~7%
之間，所以設定為平均值
6%
是否是一個正確的假設？
5. 最後一個問題與會計無關，涉及法律問題。
如果不是技術評估可行的技術密集型業務，而是基於想法的知識密集型業務，在吸引投資者時，希望保護包括業務 know-how 在內的業務
(
營業
)
機密時，
在這種機密保護方面，應該以哪種方式與投資者（法人）簽訂投資合約，才能在保護業務機密的同時，也能讓投資者滿意，實現雙贏？
謝謝
.
懸賞500點。
祝您下午愉快。
^^
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